企融資渠道的有哪幾種選擇
| 企主要有以下融資渠道： 企的資金來源包括內源融資和外源融資兩個渠道,其中內源融資主要是指企的自有資金和在生產經營過程中的資金積累部分；外源融資即企的外部資金來源部分,包括直接融資和間接融資兩種方式。 直接融資 直接融資是指企進行的首次上市募集資金(IPO)、配股和增發等股權融資活動,所以也稱為股權融資；同時包括權益相關融資，投資者擁有公司的權益、決策權和經營權。資本間接融資是指企資金來自于銀行、非銀行金融機構的貸款等債權融資活動,投資者比公司權益所有人優先分配公司收益，獲得利息收益，所以也稱為債務融資。 直接融資包括上市融資，定向增發和公增發等。上市融資指的是公司在證券市場公發行股票，募集資金。股票上市可以在國內，也可選擇境外，可以在主板上市也可以在高新技術企板塊。發行股票是一種資本金融資，投資者對企利潤有要求權，但是所投資金不能收回，投資者所冒風險較大，因此要求的預期收益也比銀行高，從這個角度而言，股票融資的資金成本比銀行借款高。 具體而言，上市融資的優點是：(1)所籌資金具有永久性，無到期日，沒有還本壓力；(2)一次籌資金額大；(3)用款限制相對較松；(4)提高企的知名度，為企帶來良好聲譽；(5)有利于幫助企建立規范的現代企制度。特別對于潛力巨大，但風險也很大的科技型企，通過在創板(中國創板有望在2008年上半年推出)發行股票融資，是加快企發展的一條有效途徑。 但股票上市也有不利之處：(1)上市的條件過于苛刻。由于中國目前股票市場還處于發展初期，市場容量有限，想上市的各種類型的候選企又很多，因此上市門檻較高，而每年真正能上市的也就是很有限，一些企很難具備主管部門規定的上市條件；(2)上市時間跨度長，競爭激烈，無法滿足企緊迫的融資需求；(3)企要負擔較高的信息報道成本，各種信息公的要求可能會暴露商秘密；(4)企上市融資必須以出讓部分產權作為代價，分散企控制權，從而出讓較高的利潤收益。從這個角度講，企上市并非像有人所說的企上市沒有成本。 公司上市融資后，在滿足法律法規要求條件下，可以在適當時機向特定的投資者定向增發股票；也可向證券市場投資者公增發股票。由于定向增發會改變公司的股東結構，因此募資對象一般要選擇公司利益相關者、共同行動人或者戰略投資者。 間接融資 間接融資包括公債務融資和非公債務融資。公債務融資指的是在證券市場上公發行債券，目前國內包括企債、短期融資債券和未來即將放的公司債。 發行債券的優缺點介于上市和銀行借款之間，也是一種實用的融資手段，但關鍵是選好發債時機。選擇發債時機要充分考慮對未來利率的走勢預期。債券種類很多，國內常見的有企債券和公司債券以及可轉換債券。企債券要求較低，公司債券要求則相對嚴格，只有國有獨資公司、上市公司、兩個國有投資主體設立的有限責任公司才有發行資格，并且對企資產負債率以及資本金等都有嚴格限制。可轉換債券只有重點國有企和上市公司才能夠發行。 采用發行債券的方式進行融資，其好處在于還款期限較長，附加限制少，資金成本也不太高，但手續復雜，對企要求嚴格，而且我國債券市場相對清淡，交投不活躍，發行風險大，特別是長期債券，面臨的利率風險較大，而又欠缺風險管理的金融工具。 綜上所述，企選擇融資渠道需要從企的現狀，未來發展計劃測算企融資額度，融資成本和融資風險，選擇適合企發展融資渠道，資本經營和產品經營相結合，創造最大化股東價值。 |
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