股權融資和債務融資有什么不同
| 一、股權融資和債務融資有什么不同 1、風險不同 對企而言，股權融資的風險通常小于債權融資的風險，股票投資者對股息的收益通常是由企的盈利水平和發展的需要而定，與發展公司債券相比，公司沒有固定的付息壓力，且普通股也沒有固定的到期期日，因而也不存在還本付息的融資風險。 而企發行債券，則必須承擔按期付息和到期還本的義務，此種義務是公司必須承擔的，與公司的經營狀況和盈利水平無關，當公司經營不善時，有可能面臨巨大的付息和還債壓力導致資金鏈破裂而破產，因此，企發行債券面臨的財務風險高。 2、融資成本不同 從理論上講，股權融資的成本高于負債融資，這是因為： 一方面，從投資者的角度講，投資于普通股的風險較高，要求的投資報酬率也會較高。 另一方面，對于籌資公司來講，股利從稅后利潤中支付，不具備抵稅作用，而且股票的發行費用一般也高于其他證券，而債務性資金的利息費用在稅前列支，具有抵稅的作用。因此，股權融資的成本一般要高于債務融資成本。 3、對控制權的影響不同 債券融資雖然會增加企的財務風險能力，但它不會削減股東對企的控制權力，如果選擇增募股本的方式進行融資，現有的股東對企的控制權就會被稀釋。 因此，企一般不愿意進行發行新股融資，而且，隨著新股的發行，流通在外面的普通股數目必將增加，從而導致每股收益和股價下跌，進而對現有股東產生不利的影響。 4、對企的作用不同 發行普通股是公司的永久性資本，是公司正常經營和抵御風險的基礎，主權資本增多有利于增加公司的信用價值，增強公司的信譽，可以為企發行更多的債務融資提供強有力的支持。 企發行債券可以獲得資金的杠桿收益，無論企盈利多少，企只需要支付給債權人事先約好的利息和到期還本的義務，而且利息可以作為成本費用在稅前列支，具有抵稅作用。 當企盈利增加時，企發行債券可以獲得更大的資本杠桿收益，而且企還可以發行可轉換債券和可贖回債券，以便更加靈活主動的調整公司的資本結構，是其資本結構趨向合理。 二、股權融資和債務融資是什么 1、債務融資是指企通過向個人或機構投資者出售債券、票據籌集營運資金或資本支。個人或機構投資者借出資金，成為公司的債權人，并獲得該公司還本付息的承諾。 企的融資決策都是要考慮融資渠道和融資成本的，因此，產生了一系列的融資理論。 2、股權融資是指企的股東愿意讓出部分企所有權，通過企增資的方式引進新的股東，同時使總股本增加的融資方式。股權融資所獲得的資金，企無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企的贏利與增長。 三、股權融資的方式有哪些 1、基金組織，手段就是假股暗貸。 所謂假股暗貸顧名思義就是投資方以入股的方式對項目進行投資但實際并不參與項目的管理。到了一定的時間就從項目中撤股。這種方式多為國外基金所采用。缺點是操作周期較長，而且要改變公司的股東結構甚至要改變公司的性質。國外基金比較多，所以以這種方式投資的話國內公司的性質就要改為中外合資。 2、銀行承兌。 投資方將一定的金額比如一億打到項目方的公司帳戶上，然后當即要求銀行出一億元的銀行承兌出來。投資方將銀行承兌拿走。這種融資的方式對投資方大大的有利，因為他實際上把一億元變做幾次來用。他可以拿那一億元的銀行承兌到其他的地方的銀行再貼一億元出來。起碼能夠貼現８０％。但問題是公司賬戶上有一億元銀行能否出一億元的承兌。很可能只有出８０％到９０％的銀行承兌出來。就是出１００％的銀行承兌出來，那公司帳戶上的資金銀行允許你用多少還是問題。這就要看公司的級別和跟銀行的關系了。另外承兌的最大的一個缺點就是根據國家的規定，銀行承兌最多只能１２個月的。大部分地方都只能６個月的。也就是每６個月或１年你就必須續簽一次。用款時間長的話很麻煩。 3、直存款。 這個是最難操作的融資方式。因為做直存款本身是違反銀行的規定的，必須企跟銀行的關系特別好才行。由投資方到項目方指定銀行一個賬戶，將指定金額存進自己的賬戶。然后跟銀行簽定一個協議。承諾該筆錢在規定的時間內不挪用。銀行根據這個金額給項目方小于等于同等金額的貸款。注：這里的承諾不是對銀行進行質押。是不同意拿這筆錢進行質押的。同意質押的是另一種融資方式叫做大額質押存款。當然，那種融資方式也有其違反銀行規定的地方。就是需要銀行簽一個保證到期前３０天收款平倉的承諾書。實際上他拿到這個東西之后可以拿到其他地方的銀行進行再貸款的。 4、銀行信用證。 國家有政策對于全球性的商銀行如花旗等出的同意給企融資的銀行信用證視同于企帳戶上已經有了同等金額的存款。過去很多企用這個銀行信用證進行圈錢。所以國家的政策進行了稍許的變動，國內的企很難再用這種辦法進行融資了。只有國外獨資和中外合資的企才可以。所以國內企想要用這種方法進行融資的話首先必須改變企的性質。 5、委托貸款。 所謂委托貸款就是投資方在銀行為項目方設立一個專款賬戶，然后把錢打到專款賬戶里面，委托銀行放款給項目方。這個是比較好操作的一種融資形式。通常對項目的審查不是很嚴格，要求銀行作出向項目方負責每年代收利息和追還本金的承諾書。當然，不還本的只需要承諾每年代收利息。 6、直通款。 所謂直通款就是直接投資。這個對項目的審查很嚴格往往要求固定資產的抵押或銀行擔保。利息也相對較高。多為短期。個人所接觸的最低的是年息１８。一般都在２０以上。 7、對沖資金。 8、貸款擔保。 四、債務融資的方式有哪些 1、銀行信貸。 銀行信貸是企最重要的一項債務資金來源，在大多數情況下，銀行也是債權人參與公司治理的主要代表，有能力對企進行干涉和對債權資產進行保護。但是債務人存在道德風險，并且由于銀行不能對其債權資產及時準確地做出價值評估而難以得到有效的控制。 2、企債券。 債券融資在約束債務代理成本方而具有銀行信貸不可替代的重要作用。 (1)企債券通常存在一個廣泛交易的市場，投資者可以隨時予以出售轉讓。這就為債權投資人提供了充分的流動性可以降低投資的“套牢”效應，也即是降低了投資的專用性。在這種條件下，債權人對權利的保護不再是必須通過積極的參與治理或監督，還可以通過“一走了之”的方式。顯然在這種情況下，債權人與股東之間的沖突被分散化了(至少從特定債權投資者的角度來說是如此)，債權的代理成本相應降低。這與股票的流通能帶來股權資金的相對低成本使用是類似的道理。 (2)債券對債權融資代理成本的約束還通過“信號顯示”得以實現。由于債券存在一個廣泛交易的市場。其價格能對債券價值的變化做出及時的反應，并且，債券的價格變動還將反映出企整體債權價值和企價值的變化。企債券實際上起到了一個“顯示器”的作用。可以使債權人及時發現債權價值的變動。尤其是在發生不利變動時迅速采取行動來降低損失。顯然。債券的這種作用有利于控制債權人與股東之間的沖突——在沖突剛始時就及時發出信號，引起債權人的重視并采取適當行動，從而防止沖突擴大或升級。銀行對貸款的質量評估也可以起到類似作用，但由市場來對企債務定價，不僅成本要低得多，而且準確性和及時性要高得多。債券的這種信號顯示作用是其他債權融資方式所沒有的。 3、商信用。 商信用是期限較短的一類負債，而且一般是與特定的交易行為相聯系，風險在事前基本上就能被“鎖定”所以它的代理成本較低。但是，由于商信用比較分散，單筆交易的額度一般較小，債權人對企的影響很弱，大多處于消極被動的地位，即使企出現濫用商信用資金的行為，債權人也很難干涉。 4、租賃融資。 租賃融資作為一種債務融資方式，最大的特點是不會產生資產替代問題，因為租賃品的選擇必須經過債權人(租賃公司)審查，而且是由債權人實施具體的購買行為，再交付到企手中。而且，在債務清償之前，債權人始終擁有租賃品在法律上的所有權，對企可能的資產轉移或隱匿行為都能產生較強的約束。從這個角度來看，租賃融資的代理成本較之其他方式的債權融資顯然要低得多。 5、項目融資。 (1)項目融資是需要大規模資金的項目而采取的金融活動，借款人原則上將項目本身擁有的資金記取收益作為還款資金的來源，而且將其項目資產作為抵押條件來處理，該項目事主體的一般信用能力通常不被作為重要因素來考慮。項目融資的方式有兩種：無追索權的項目融資和有限追索權的項目融資。 (2)無追索權的項目融資也稱純粹的項目融資，在這種融資方式下，貸款的還本付息完全依靠項目本身的經營效益，同時，貸款銀行為保障自身的利益，也必須從該項目擁有的資產取得物權擔保。如果該項目由于種種原因未能建成或經營失敗，其資產或受益不足以清償全部貸款時，銀行無權向該項目的主辦人追索。 (3)除貸款項目和收益作為還款來源和取得物權但保外，貸款銀行還要求有項目實體以外的第三方提供擔保，貸款銀行有權向第三方擔保人追索，但擔保人承擔的責任以他們各自提供的擔保金額為限，所以稱為有限追索權的項目融資。 6、信托貸款。 根據《信托法》、《信托投資公司管理辦法》的規定，企可以作為委托人以信托貸款的方式實現借貸給另一企的目的。信托貸款的貸款對象是由受托人確定的，委托人在乎的是收益，而不是借款的對象。 7、委托貸款。 委托貸款，是指由委托人(包括政府部門、企事單位、其他經濟組織及個人等)提供資金，并確定貸款對象、用途、金額、期限、利率等，由金融機構代辦發放、監督使用并協助收回，金融機構只收取手續費，風險由委托人完全承擔的貸款。 8、自然人替身模式，即出借方先將資金借給個人(通常為借入資金方的大股東或者可信賴的第三人)，該個人再將資金借給實際使用資金的企，該企則為該個人向資金出借方的企提供連帶保證，或者再提供抵押、質押等擔保。如果個人不能還款時，則出借方追索個人借款人，并同時要求擔保企承擔擔保責任。 9、存單質押擔保貸款模式，它是與銀行貸款相結合的模式，即擬出借資金方實際并不借出自己，而是將自己存入銀行取得存單，并以該存單為借款企向銀行申請貸款作質押擔保。 |
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